¿Una altra greu crisi bancària?

Divendres el Silicon Valley Bank va haver de ser intervingut pel FDIC, l’hospital dels bancs americà. L’SVB no havia donat crèdits imprudents o incorregut en aventures. Havia invertit amb prudència gran part dels seus dipòsits en bons públics segurs. El problema és que, per combatre la inflació, la Fed (el banc central americà) ha apujat en un any del 0% al 4,75% els tipus d’interès i quan va afrontar una retirada de dipòsits va haver de vendre anticipadament part d’aquests bons i va incórrer en fortes pèrdues perquè rendien molt menys que els interessos actuals. Va ser víctima de l’anomenat «risc d’interessos». No va poder trobar nou capital. Cap altre banc el va voler comprar. Va fer fallida. El problema greu per a la Fed era el possible contagi a tot el sistema bancari. L’SVB era només el 16è banc americà, però molts altres bancs patien el mateix mal (molt deute públic amb un baix tipus d’interès en el seu actiu) i si havien de vendre pel possible pànic es podia desencadenar una crisi bancària generalitzada. A més, només el 10% dels dipòsits estaven garantits (per ser menors als 250.000 euros), per la qual cosa el 90% dels inversors podien perdre els diners i el pànic adquirir més dimensió. Però el ‘papa Amèrica’ existeix. Abans que dilluns obrissin els mercats s’havia trobat una solució, amb mesures excepcionals, després d’intensos contactes entre l’hospital dels bancs, la Fed, la secretària del Tresor Yellen i el president Biden. Tots els dipòsits, no només els inferiors a 250.000 euros, serien reemborsats i a més la Fed obriria una línia de crèdit especial per recomprar al preu facial (no a l’actual) tot el deute públic que els bancs necessitessin vendre. I perquè el contribuent no fos qui ho acabés pagant –en un any electoral Biden no s’ho pot permetre–, el cost final del salvament seria finançat amb una derrama entre tots els bancs americans. Ja no hi havia raó racional per al pànic. El ‘papa Amèrica’ havia actuat. Però dilluns els bancs mitjans americans van continuar baixant a la borsa i la por es va traslladar als bancs europeus. Una simple ensopegada: el mercat havia trigat a reconèixer la gran amplitud de les mesures i dimarts tot va tornar a la normalitat tant a Amèrica com a Europa. L’única cosa que es podia lamentar és que l’Estat americà al salvar la crisi tornava a erosionar la sanció del risc, la base del capitalisme. Però sense demà, no hi ha demà passat. Un malson. La tempesta no s’ha acabat. I els mercats europeus van tornar a tremolar aquest dimecres quan el Credit Suisse, un gran banc suís que tenia problemes anteriors, va arribar a caure fins a un 60% perquè el president del banc nacional de l’Aràbia Saudita –propietari del 10% de les seves accions– va declarar a Bloomberg que en cap cas augmentaria la participació que va comprar l’any passat. I tot seguit les accions dels bancs europeus –després les dels americans– van tornar a caure. Els bancs europeus estan més regulats que l’SVB i tenen una base de dipositants més sòlida, però també tenen molt deute públic (a un tipus d’interès baix) que el BCE els ha incitat a comprar per superar les recents crisis econòmiques. El Credit Suisse ha demanat ajuda al Banc Nacional Suís i Larry Fink, president de BlackRock, el fons més important del món, ha dit que es començava a pagar l’era del diner barat des de la crisi del 2008 i que no descartava més problemes bancaris i fins i tot en els fons privats endeutats. Flota el fantasma d’una altra greu crisi bancària. I aquest cop la culpa no seria només la mala gestió dels banquers sinó ‘fuenteovejuna’: els bancs centrals donant diner barat contra la crisi. El BCE s’enfronta aquest dijous a una decisió endimoniada. ¿Ha de tornar a apujar els tipus un 0,50%, com tenia previst, per lluitar contra la inflació, o ha de fer un alto per no perjudicar l’estabilitat bancària? Si no apuja els tipus proclamarà que la inflació li preocupa menys que una altra possible crisi de la banca. Malament. I si els apuja, pot donar ales a un contagi de conseqüències poc previsibles. Potser encara pitjor. ¿Què farà aquest dijous Christine Lagarde? L’única cosa segura és que no haurà dormit bé.

¿Una altra greu crisi bancària?

El BCE davant d’un dilema: tornar a apujar els tipus contra la inflació o fer un alto per protegir l’estabilitat bancària

El més llegit