Wall Street ‘retira’ a Trump el suport que li va mostrar a l’inici del primer mandat

Donald Trump va viure un idil·li amb la borsa al començament del seu primer mandat. Després de la seva presa de possessió el 20 de gener del 2017 i fins al 17 de març d’aquell any, el Dow Jones es va revaloritzar fins a un 5%, el Nasdaq va repuntar un 6% i l’S&P 500 va pujar un 4,5% gràcies a la confiança que arribava a la Casa Blanca un president-empresari que facilitaria els negocis. El panorama ha canviat en els dos primers mesos del seu segon mandat. Entre el 20 de gener del 2025 i el 19 de març d’aquest any, Wall Street ha donat l’esquena al president. El Dow Jones ha cedit en aquest període un 5%, l’S&P 500 ha retrocedit un 6% i el Nasdaq ha perdut fins a un 10%. ¿Què és el que ha passat? Bàsicament que la borsa porta molt malament la falta de certesa. I si alguna cosa està faltant en aquest segon mandat trumpista és certesa i predictibilitat. Durant la seva estrena a la Casa Blanca el 2017 Trump es va centrar en baixades d’impostos en els seus primers mesos i no va començar a imposar aranzels fins al 2018. No obstant, en aquest segon mandat no li ha tremolat el pols per anunciar en les seves primeres setmanes aranzels a Mèxic i el Canadà, per després retirar-los o ajornar-los, o acovardir el president d’Ucraïna, Volodímir Zelenski, per forçar-lo a entaular negociacions de pau amb Rússia. Trump és conegut per ser un negociador dur en el pla empresarial, però les seves accions i vaivens en política comercial com a president han passat factura en el mercat. Al principi, els inversors van acollir la segona arribada de Trump a la Casa Blanca amb optimisme davant la possibilitat de noves baixades d’impostos i el final del conflicte a Ucraïna. Wall Street va arribar a registrar màxims el 19 de febrer del 2025. Aquesta esperança s’ha esvaït davant la canviant política comercial, l’anunci d’una recessió per a aquest any per part del mateix Trump o les complicacions per a un acord de pau a l’est d’Europa. Els constants canvis respecte a la guerra aranzelària que ha desencadenat amb Mèxic i el Canadà, l’hostilitat envers la Xina i la imposició d’aranzels de l’alumini i l’acer han portat els parquets a una incertesa constant. "Els escenaris de mercat que prevalien a principis d’any han quedat esborrats. L’excepcionalitat nord-americana que brillava des de feia dos anys, i que el consens havia imaginat que es mantindria, trontolla ara. En aquest sentit, la incertesa política està enfonsant la confiança de les empreses i les llars, i el mercat laboral torna a debilitar-se, sobretot a causa de les retallades de l’ocupació pública portades a terme per Elon Musk", assegura Enguerrand Artaz, estrateg de La Financière de l’Échiquier. La mateixa Reserva Federal dels Estats Units assumeix que la "incertesa sobre les perspectives econòmiques s’ha incrementat", segons el seu comunicat d’ahir. Jerome Powell, president de la Reserva Federal, va demanar "més claredat" abans de modificar els tipus d’interès davant la "inusualment elevada" incertesa. Indicadors de confiança La sensació d’incertesa ja s’ha començat a reflectir en els indicadors de confiança. "Estem veient que la confiança dels consumidors en l’economia nord-americana, que ha mostrat un comportament molt robust al llarg de l’últim any, s’ha vist ressentida. El mercat estava esperançat davant la possibilitat de rebaixes fiscals i menys regulació, però els vaivens aranzelaris estan fent dubtar els inversors", assegura Miguel Ángel García, director d’inversions de Diaphanum. A més, la incertesa als mercats és palpable en la pujada del VIX, un índex que mesura la por dels inversors. "Malgrat estar complint el que va prometre, els anuncis canviants i la falta d’un rumb clar en moltes negociacions està fent que estiguem veient caigudes importants en alguns sectors. En especial, les grans tecnològiques, que havien disfrutat de fortes pujades entre el 2023 i el 2024", exposa Víctor Álvarez, director de renda variable de Tressis. Les empreses tecnològiques Les tecnològiques han sigut alguns dels valors que més han ajudat la revalorització de Wall Street en els últims anys. No obstant, les conegudes com Set Magnífiques (Amazon, Apple, Facebook, Google, Microsoft, Nvidia i Tesla) han perdut en les últimes tres setmanes fins a 2,7 milions de capitalització borsària en un context en què el mercat comença a qüestionar la capacitat de les companyies per monetitzar les astronòmiques inversions necessàries per a la intel·ligència artificial (IA). Tesla, propietat de Musk, ha sigut una les empreses més colpejades (s’ha deixat més d’un 30% l’últim mes), afectada per la competència. Nvidia, tot i que continua liderant en els semiconductors, està qüestionada sobre si podrà sostenir els seus marges, a mesura que sorgeixen alternatives més eficients per a l’ús de l’IA i es deixa un 15% l’últim mes. "Malgrat els bons resultats del quart trimestre del 2024, els valors estrella dels dos últims anys, les Set Magnífiques, pateixen des de principis d’any. Entre l’1 de gener i el 27 de febrer, sis de les set s’anoten descensos, mentre que l’S&P es mou a prop de l’equilibri", explica Clément Inbona, gestor de fons de La Financière de l’Échiquier. Malgrat això, els analistes consultats assenyalen que l’economia nord-americana està enfortida, amb plena ocupació i bones dades macroeconòmiques. "Durant el primer mandat de Trump l’escenari econòmic era més feble. En aquest segon mandat, el president s’ha trobat amb una situació molt bona, les empreses estaven guanyant molts diners i Trump va vendre durant la campanya que enfortiria més encara el creixement", explica García. Els economistes de BlackRock exposaven en un informe recent que no consideraven que l’economia americana estigués tan deteriorada com perquè es produís una recessió. "La recent volatilitat està causada per la incertesa política, però considerem que la incertesa desapareixerà quan la Casa Blanca exposi per complet els seus plans aranzelaris previstos per a l’abril", asseguren.

Wall Street ‘retira’ a Trump el suport que li va mostrar a l’inici del primer mandat

El Dow Jones va pujar el 5% entre gener i març del 2017, i en el mateix període del 2025 ha caigut el 5% / La incertesa foragita els inversors

El més llegit