¿Què està passant amb el Deutsche Bank?

El nerviosisme ha tornat als mercats. En aquesta ocasió a compte de Deutsche Bank. Quan s’imposa la incertesa en els inversors, les entitats o empreses sobre les quals hi ha dubtes o que els arrosseguen des de fa temps són objecte de vendes massives. I això acaba repercutint en el conjunt del sector. És el que està passant aquest divendres, quan els panells s’han tornat a tenyir de vermell amb els valors bancaris com a principals víctimes. 1. ¿Per què s’enfonsa Deutsche Bank a la borsa? Com va passar amb Credit Suisse, la mirada dels inversors s’ha girat aquest divendres cap a Deutsche Bank. És el que va passar la setmana passada i va forçar la compra de Credit Suisse per part del seu principal competidor, també suís, UBS, per cert, també castigat aquest divendres a la borsa. La qüestió és que dijous a la nit va començar a disparar-se la cotització de les assegurances d’impagament (CD) del banc alemany. Aquests títols són instruments derivats que proporcionen cobertura contra el risc d’incompliment de l’emissor d’un bo o deute. El comprador del CDS obté el dret a vendre el bo al seu valor nominal. Se’ls considera un indicador important de la solvència d’una empresa. Al registrar-se aquesta evolució, que suposa el creixement del risc d’impagament, les accions de Deutsche Bank han començat a caure, una tendència que ha arrossegat tot el sistema bancari europeu. 2. ¿Per què el focus se centra en aquest banc alemany? Es tracta d’una entitat financera sobre la qual existeix desconfiança, com va passar amb Credit Suisse. Malgrat que Deutsche Bank ha intentat sanejar el seu balanç en els últims temps, fa temps que se’l considera un banc bastant feble després d’anys de pèrdues i de reducció de la seva rendibilitat. L’entitat va rebre multes per la manipulació d’índexs hipotecaris com el Líbor (2015) i sancions per haver col·laborat en operacions de blanqueig de capitals (2018), per les seves relacions comercials amb el pederasta Jeffrey Epstein (2020) i per suborns en el mercat de divises (2021). És un llarg historial de pèrdua de reputació, similar al que va registrar Credit Suisse. Amb tot, l’any passat va aconseguir bons resultats, però sembla que no és suficient per calmar els mercats quan la tempesta ja ha esclatat, des de la caiguda dels nord-americans Silicon Valley Bank i Signature Bank i l’intent de rescat privat de First Republic. 3. ¿Per què és important Deutsche Bank? Deutsche Bank forma part de la llista dels 30 bancs considerats sistèmics a nivell mundial que elaboren cada novembre el Consell d’Estabilitat Financera (FSB, per les seves sigles en anglès) i el Comitè de Basilea i en la qual també figurava Credit Suisse. El banc alemany està en el grup de les entitats a les quals se’ls exigeix un 1,5% de capital addicional per afrontar crisis, juntament amb Bank of China, Barclays (Regne Unit), BNP Paribas (Fracia), Goldman Sachs (EUA), Industrial and Commercial Bank of China i Mitsubishi UFJ FG (Japó). Aquesta llista atorga un percentatge de capital addicional necessari. El més baix és l’1%, en el qual se situa el Santander, i després venen l’1,5%, el 2%, el 2,5% i el 3,5%, en el qual no hi ha ubicada cap entitat. 3. ¿Què passa amb les assegurances d’impagament del banc? Els CD o assegurances d’impagament de Deutsche Bank s’han disparat fins arribar a màxims històrics. Aquesta evolució indica que el nerviosisme i la desconfiança dels inversors ha posat el seu focus en el banc alemany, ja que s’encareixen les cobertures davant possibles impagaments als bonistes, que és un indicador que determina si una entitat està o no a prop de quedar-se sense poder complir les seves obligacions amb els creditors. Això ha acabat contagiant tot el sector.